盛运环保的15亿元去哪了：大股东的钱袋 散户的泪

在开晓胜辞任董事长之后旋即，盛运环保的各种问题之后集中于愈演愈烈，而此时开晓胜早已总计平安保险买入十数亿元。盛运环保（300090.SZ）主营运送机械产品和环保设备产品的研发、生产和销售，产品为带式输送机和干法副产物除尘一体化尾气净化处置设备。

从2013-2016年，盛运环保大股东倒数平安保险买入14亿元，且上市公司在2017年年底至2018年年初为盛运重工获取借贷借款约15亿元之多，这些资金都去哪里了？自2018年4月2日盛运环保第一大股东兼任董事长开晓胜宣告辞任董事长开始，上市公司的问题之后接踵而至曝露。一方面，上市公司大大公布牵涉到欠款诉讼、借贷诉讼、银行账户被失效、股东股份被轮候失效的公告；另一方面，上市公司年报被开具具有保留意见的审计报告。

那么，这一系列债务危机是如何愈演愈烈的呢？好转的债务VS大股东可怕平安保险自2012-2014年，上市公司分三次并购了北京中科标准化能源环保有限责任公司（下称“中科标准化”），使得后者沦为其全资子公司，上市公司开始转型垃圾发电领域。2014年年底，上市公司将持有人的盛运重工70%的股权、新疆煤机60%的股权和部分运送机械涉及资产作价3.42亿元出售给刚成立旋即的关联方企业润达机械。之后在2017年3月上市公司将盛运重工剩下25.78%的股权以1.06亿元的价格出让给了惠约机械，完全挤压了运送机械业务，开始专心垃圾焚烧领域。

然而，国内垃圾焚烧发电项目基本上是使用BOT模式建设，上市公司前期投资规模较小。在并购中科标准化之后，盛运环保在全国范围内大力发展垃圾发电项目，为抢占市场而盲目借债扩展，闲置了上市公司大量的资金。

环绕垃圾发电项目，盛运环保在2016年初以定减筹措了18.32亿元，用作偿还债务借款和补足流动资本；此外，公司短期借款从2015年年初的7.68亿元减少至2017年年底的15.55亿元，长期借款及应付债券之和的余额也从9.03亿元减少至2017年年末的22.45亿元。最近三年，上市公司经营活动产生的现金流量净额一直为负，从2015年的-2.51亿元到2017年的-21.07亿元，三年经营现金流净额合计为-39.63亿元。

上市公司财务大大好转的同时，大股东却在肆意平安保险。2013年一季度末，第一大股东开晓胜合计持有人上市公司的股权为36.12%，然而在2018年4月2日开晓胜宣告辞任上市公司董事长的职位时，其股权比例仅有13.69%。

仅有2013年，进晓胜之后通过平安保险股票总计买入约3.70亿元，2014年堪称超过了6.19亿元。2016年12月22日、2016年12月28日开晓胜分别平安保险1660万股、2340万股股份，合计买入4.67亿元。2013-2016年，开晓胜总计平安保险8000万股股份，合计套现金额14.56亿元。较为之下，进晓胜仅有在2015年7月份增持三次股份，合计只是增持了202万股股份，总计金额也只有4028万元。

截至2018年4月2日开晓胜请辞，其通过各种理由总计清净平安保险7798万股股份，合计净套现金额超过14.16亿元。在债务危机愈演愈烈前夕，董事长脱身起身。

那么，垃圾发电盈利如何？在这种肆意扩展中，上市公司的无形资产和开建工程较慢上升，截至2017年年底，无形资产超过32.80亿元，开建工程为5.40亿元，但上市公司盈利状况却大大好转，2017年亏损13.18亿元。盛运环保关于2017年年报面谈函恢复的公告表明，公司已签定BOT协议的生活垃圾发电及生物质发电项目51个，正处于建设阶段的（不含二期改建项目）15个，设计处理量9250吨/日；正处于运营阶段项目11个，设计处理量7100吨/日。上市公司早已发展了如此之多的垃圾发电项目，但是其垃圾发电项目的盈利究竟如何呢？根据年报，盛运环保的主营业务垃圾处置及烧毁发电在2015-2017年间的收益分别为1.92亿元、1.81亿元、2.24亿元，成本分别为1.05亿元、1.48亿元、1.82亿元，毛利率分别为45.28%、18.04%、18.69%。

作为较为，同类型上市公司中的中国天楹（000035.SZ）截至2017年年底已签下国内垃圾焚烧发电项目23个，国内已运营项目日处置垃圾能力约8400吨，国内开建和中环线项目日处置垃圾能力约9850吨；签下国外垃圾焚烧发电项目4个，日处置垃圾能力约6000吨。相比之下，中国天楹的垃圾处置及烧毁发电能力更加强劲。2015年至2017年间，中国天楹该业务的收益分别为4.61亿元、5.28亿元、5.65亿元，成本分别为2.01亿元、2.68亿元、3.07亿元，毛利率分别为56.48%、49.19%、45.60%。上述两家公司国内已运营项目日处置垃圾能力差距仅有1000多吨，但是中国天楹2017年垃圾处置及烧毁发电收益毕竟盛运环保同期收益的2.5倍，差距3.4亿元之多；2017年，中国天楹的垃圾处置及烧毁发电毛利率堪称盛运环保毛利率的2.5倍。

对比之下可以找到，盛运环保的垃圾处置及烧毁发电业务盈利是较为劣的，上市公司在全国各地的垃圾发电项目现实经营情况令人担忧。离奇的欠款2014年12月6日，盛运环保将盛运重工70%的股份、新疆煤机60%的股份和运送机械的涉及资产出让给了惠约机械。值得一提的是，本次交易的交易对方润达机械为汪玉、秦来法、王金元三人于一个多月前的2014年10月27日联合出资成立的公司，汪玉为第一大股东。

而汪玉刚好于2014年11月17日辞任了盛运环保董事、副总经理职务。这次交易时间点如此相似，难道某种程度是凑巧吧？在接到证监会的面谈函之后，盛运环保才透露了2017年年报中其他应收款和贴现账款具体情况，还包括前五大客户的具体情况。恢复公告表明，2017年，盛运重工同时名列盛运环保贴现账款和其他应收款的第一大客户，贴现账款超过了2.3亿元，其他应收款堪称超过了让人不可思议的19.9亿元。

在业务方面，盛运环保将挤压时并未继续执行完了的运送机械业务订单委托盛运重工展开生产。根据年报，2016年上市公司的运送机械业务收入7610万元，2017年运送机械收益为3189万元。在2017年运送机械业务收入仅有3189万元的情况下，2017年却减少了对盛运重工1.05亿元的贴现账款，减少了最少10亿元的其他应收款。

2017年，盛运重工为盛运环保贡献的收益仅有为2.30亿元。在对证监会面谈函的恢复中，盛运环保称之为，公司对银行账户展开了全面清扫，找到前期有多个银行账户并未划入表内核算，牵涉到表外债务，并对2016年的涉及科目展开了追溯到调整，总计9.78亿元，由公司的多个关联方借出上市公司的名义开办。公司在恢复公告中说明道，上述体外账户在上市公司体外周转，所构成的本息与上市公司牵涉到。

上市公司在核查后，将所有以上市公司名义开户的账户全部划入上市公司表内核算，涉及债权债务由关联公司盛运重工分担，在公司年末财务报表中已反映在关联方其他应收款中，上市公司不分担由此产生的利息，因此不必须修正前期透露的利润表。必须留意的是，上市公司早在2014年就将70%的盛运重工股份出让给了惠约机械，之后又在2017年3月将剩下的25.78%股份出让，上市公司仍然持有人盛运重工的任何股份。而在公司于2018年4月26日开会的第五届董事会第二十二次会议和第五届监事会第十三次会议上，审查会通过了《关于前期会计学差错修正的议案》，要求由关联公司盛运重工分担上述表外债务，由此构成部分其他应收款。此外，盛运环保还不存在巨额违规借贷。

上市公司2018年7月12日公布的《关于规范借贷不道德修正的补足公告》表明，盛运环保对全资子公司、有限公司子公司借贷合计17.48亿元，牵涉到诉讼借贷早已超过了7.93亿元；对全资子公司、有限公司子公司之外的借贷合计21.13亿元。根据公告，上市公司及子公司的部分银行账户早已被失效，股东股份被轮候失效，公司正处于岌岌可危的状态。随着这些贷款的相继届满，牵涉到诉讼的借贷将远不止7.93亿元，上市公司也将分担更加相当严重的损失。

某种程度惹人注目的依旧是盛运重工，其被列示在“对全资子公司、有限公司子公司之外的借贷”中。多达，从2017年末到2018年年初，上市公司为盛运重工获取贷款借贷约15亿元之多，上市公司在2017年年初之后仍然享有盛运重工股权，却集中于在这个时间段为盛运重工15亿元的借款获取借贷。现在上市公司因为牵涉到诉讼借贷身陷泥沼，让人不已对盛运重工15亿元的借款产生疑惑？巨额资金究竟流向了哪里？。

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